投资人在股东信、访谈、雪球上公开讲过的观点，加上知名投资节目和名人对个股的看法，按发表时间排列。每条都附原文出处，原话逐字照录；投资人谈自己 13F 持仓的，「说完之后」那一行是同一季度 13F 上的实际操作。
2026 年 9 月接受 CNBC 专访时，阿贝尔说伯克希尔不谈持仓细节，但看中 Alphabet 的根本原因是：AI 将深刻影响美国和企业，伯克希尔旗下公司能直接看到 AI 的用法和收益，这带来了兴趣，而谷歌是其中的重要玩家。
We have a lot of visibility from within our companies as to how we're using A.I., what type of benefits it's delivering. So that brought incremental interest.阿贝尔介绍，巴菲特约 15 个月前开始买入 Alphabet；2026 年 5 月底谷歌来电询问是否参与增发，阿贝尔与巴菲特商量后，以 6.5% 的折扣认购了约 100 亿美元的大宗股份。
Warren and I discussed the size. We discussed the size of discount, and I'd recommended 6.5 percent discount.Jason 指出 Google Cloud 收入同比增长 82%，是云厂商历史上从未见过的增速。他认为谷歌仍会是第一的 AI 公司，因为它已有大量用户在产品里使用 AI：Android、搜索、Gmail、Chrome、YouTube 五款产品月活都超过 30 亿，且正在变成 AI 优先的产品；Gemini 二季度月活超过 9.5 亿、同比翻三倍。他还说自己 95% 的工作用非前沿模型就够了，看好开源和 Gemini 领先。
And if you look at Google, I still think Google will be the number one uh AI company because they have so many people using AI inside of their products already.Demis Hassabis 转任董事长、Jeff Dean 离职创业后，Friedberg 认为这是谷歌董事会和管理层在重新分配资本：投资 AI 算力基础设施有税收优惠、需求旺盛，回报率高且确定；而在开源和开放权重模型快速追赶的情况下，花数百亿美元做前沿模型很难赚回同样的回报。他说谷歌拥有全球最大的企业和消费者用户基础，不需要拥有最好的模型也能做成很好的生意，可以保持模型中立，同时托管 Anthropic、OpenAI 和各种开放权重模型。他的概括是：数据中心资本开支「高 alpha、低 beta」，模型研发风险高得多。
the way I would frame it is CapEx is high alpha, low beta in data center infrastructure, that capital. And model development theoretically could be high alpha, but it's very high beta.Friedberg 认为企业不会只选一个模型，而是混用：简单流程用便宜的开放权重模型，生命科学、基因组、视频渲染等专业场景用最好的专用模型。他说现在看衰 Gemini 还太早：谷歌拥有最好的视频数据和生命科学数据，在生命科学方向比 Anthropic 和 OpenAI 做得更久，Demis 仍在领导 Isomorphic Labs。能提供多种模型组合的云厂商（如 GCP）对企业更有吸引力，他自己会选择 GCP 而不是只用 Anthropic。
And I will say it is way too early to count Gemini out on building incredible specialized models.谷歌财报出现上市以来首次负自由现金流、股价下跌，Chamath 反而更看多。他说谷歌上市以来 20 多年平均投入资本回报率约 32%，这样的团队应当被给予信任，他们是在有条不紊地投资自己的优势。他认为谷歌搜索的 AI 转型做得很好，云和芯片业务也很强，模型越分散对谷歌越有利，因为它能在芯片层和云层赚钱。
This is when you are a machine and a group of people and a business model that compounds money at 32% over 20 year average. You give these guys the benefit of the doubt.Friedberg 说如果你反对谷歌把钱投进基础设施、宁愿拿回现金，就不该持有这只股票。他列举谷歌的消费者业务、YouTube、GCP，以及持有的约 10% SpaceX 和相当一部分 Anthropic 股份。他认为 GCP 掌握企业邮件和文档数据且不绑定特定模型，最适合在企业场景里获取 AI 价值；最坏情况下谷歌也拥有成本最低的基础设施，可以替别人跑模型赚钱。他觉得现在的估值倍数低得离谱。
So if you want to bet AI, I think the best public market stock to own is Google.苹果被行权卖掉一部分后，段永平说接下来想增加谷歌，有机会也想增加伯克希尔 B；英伟达则维持现有体量，看跌期权到期后继续卖。
我想我还会增加一些Google，有机会还想增加一些brkb.伯克希尔买入谷歌后，段永平说巴菲特在谷歌上纠结了很久：几年前他带一位前谷歌员工去见巴菲特，巴菲特追问了很多谷歌的问题，所以出手并不意外。
巴菲特在Google上纠结了很久，几年前我带一个曾经在Google工作过的朋友去看他，巴菲特还抓着我朋友问了很多Google的问题。2026 年 7 月接受 CNBC 专访时，巴菲特确认伯克希尔的 Alphabet 仓位是他发起的，阿贝尔是最终决策者，两人几乎每天沟通。他承认当年谷歌轻资产时没买是个错误；如今谷歌大举投入资本开支，他认为凭过往记录，谷歌比华尔街推销的九成以上标的更可能成为赢家。
I think they're more likely to be a winner based on the record than probably 90 percent or 95 percent of what gets merchandised through Wall Street, because Wall Street, it's just whether they can sell something.巴菲特说，好生意是能长期获得远高于国债收益的资本回报；谷歌和其他 AI 公司现在都要投入数千亿美元，这是过去软件时代没有的游戏，真正的问题在这里。他还说自己对 Alphabet 的喜欢程度，不如伯克希尔自有的至少四五家企业。
Now, the question is, when you get into Google or any of the A.I. companies, you're putting out huge amounts of money.阿克曼在 2023 年初、ChatGPT 发布后不久市场担忧谷歌被颠覆时买入。2025 年的年报指出，AI 概览已覆盖 200 多个国家、超过 20 亿用户，是使用最广的 AI 产品，并且带动了搜索查询量的增长；YouTube 的推荐算法和创作者工具也因多模态 AI 明显改善。
Alphabet, the parent company of Google, delivered strong business performance in 2025, highlighting its unique ability to leverage core strengths in data, distribution, infrastructure, and research expertise to successfully capitalize on its vast AI potential.在 2026 年初与李迅雷的对话中，但斌说 AI 竞争最近分成 OpenAI 和谷歌两个阵营，谷歌阵营的相关公司涨了很多，OpenAI 阵营的则跌了；行业整体有很大上涨空间，但内部竞争格局的变化同样影响投资。他认为谷歌的确定性相对更大，因为它是“全家桶”的商业模式，并预计 A 股的英伟达、谷歌、苹果产业链牛市持续的概率也很大。
目前你可以看到，其实谷歌说相对可能确定性更大一些，因为它是全家桶的商业模式。网友问他是否看好 OpenAI、Anthropic。段永平说他现在主要用 Gemini，Gemini 3 很好用；大模型竞争非常激烈，大部分撑不了几年。
我现在主要就用Gemini了，有时用一下perplexity。现在Gemini 3很好用，不太需要别的了。2025 年 11 月在新浪分析师大会上，但斌说年初很多人认为谷歌会受 AI 冲击，所以估值一直偏低，但东方港湾的研究团队发现 AI 对谷歌业务有推动作用，于是把谷歌加到了第二大重仓。他认为 AI 竞争很可能是更垄断的商业模式竞争，谷歌和英伟达很可能“比翼齐飞”，市值都达到 10 万亿美元；他也期待伯克希尔像投资苹果一样持续增持谷歌。
其实AI对谷歌的业务是有推动作用的，并没有让它受负面影响，所以我们把谷歌加到了第二大重仓。有人说谷歌不久后会超过 ChatGPT，生态系统的盈利模式会远超任何一家 AI 公司。段永平说他之前讲过，过些年做大模型的可能没几家能活下来，但谷歌大概率可以。
之前我说过，过些年，做大模型的可能没几个能活下来的，但Google大概率可以。谷歌发布新版 Gemini，Salesforce 的贝尼奥夫都说更喜欢 Gemini。Cramer 认为 Gemini 对 OpenAI 是生死威胁：谷歌能把 Gemini 整合进自己的平台，这是其他挑战者没有的优势；OpenAI 承诺花约 1 万亿美元，必须保持高速增长才能融到钱，用户增长放缓对它和合作伙伴都是问题。他也说不能完全低估 OpenAI，也许它手里还有革命性的新产品。
We have to recognize that Gemini's the biggest threat to ChatGPT we've seen so far. There's simply no two ways about it — Gemini's existential for OpenAI在「Google: The AI Company」一集的多头部分，Ben Gilbert 列出几条理由：谷歌是几乎所有人上网的入口，可以把流量导向 AI 概览和 AI 模式；它是唯一靠自身现金流养活大模型的公司；自有 TPU 和数据中心让它可能成为最便宜的 token 生产者；Gmail、地图、安卓等积累的个人数据可以做个性化 AI；Waymo 本身可能是又一个谷歌体量的生意。
That is a bet on implementation that Google figures out how to execute and build a great business out of AI, but it is still theirs to lose.同一集的空头部分，Ben Gilbert 认为 AI 的产品形态目前不适合放广告：谷歌在美国每个用户每年大约能赚 400 美元，却很少有人愿意每年花 400 美元用 AI。谷歌占搜索市场 90%，在 AI 市场长期可能只有 25%–50%；旅游、健康这类高价值搜索最先被 AI 分流。David Rosenthal 补充，谷歌这次是在位者，不再有当年创业公司那样的舆论顺风。
So far, this is all fun to talk about, but then the product shape of AI has not lent itself well to ads. Despite more value creation, there’s way less value capture.段永平认为大模型是「九死一生」的游戏，十年后能活下来的大概率不到一成；他押的是 Gemini，因为背后的谷歌很强大，而且「已经醒了」。
我会猜Gemini，因为背后的Google很强大，而且已经醒了。被问到五年后谁会赢得 AI，Freeberg 选谷歌：搜索主业也许有风险，但谷歌手握一组期权（DeepMind、Isomorphic 等），只要有一个成功就能弥补；Sundar 在积极改造搜索产品。按风险调整后的回报，他把谷歌排第一，特斯拉的估值已经包含了这些期权的溢价。
The alpha and the beta adjusted returns, I would put Google number one.2025 年 4 月关税冲击引发美股暴跌，段永平说开始买入（或卖出看跌期权）苹果、英伟达、谷歌和台积电。他再次提醒千万别用杠杆，判断标准是十年后回头看，这个价格是否便宜。
如果put进来的价格从10年后看回来是便宜的价格，那这个投资就值得做，长短皆宜。司法部表示考虑拆分 Alphabet。达摩达兰认为这既困难又不明智：谷歌搜索、YouTube、安卓的核心都是广告，价值在于把用户留在谷歌生态里，拆开后各平台既难以独立生存，对用户的吸引力也会下降；在线广告有网络效应，拆分也许带来更多竞争，却会损害效率，消费者会失去免费的产品，广告投放也更不精准。他认为更可能的结果是要求苹果、谷歌开放平台。
In short, the platforms, separated, would both be unable to survive as stand alone businesses as well as less attractive destinations for users.美国司法部考虑拆分谷歌，作为搜索垄断案的补救措施。Cramer 不同意：谷歌强势、影响力大，但普通人很少觉得它是坏人；搜索和 YouTube 是世界上最划算的服务，谷歌是了不起的学习工具。他认为对苹果、亚马逊的反垄断调查也一样，这些大科技公司让全世界羡慕，政府没完没了的调查既无意义又「反美」。
Google search is the most incredible bargain in the world, and the same goes for YouTube.2024 年谷歌二季度财报后，段永平说谷歌很有吸引力，但他对搜索业务的护城河没有十足把握，尽管觉得应该也挺宽。
Goog看着蛮吸引人的，但我对Goog的搜索的护城河不是那么有把握，虽然觉得他们的护城河应该也是蛮宽的。一季度 Third Point 大举买入 Alphabet，当时市场担心大模型和 Perplexity 等答案引擎冲击谷歌搜索。勒布承认担忧并非全无道理，但谷歌在分发和技术上都有优势，能用 AI 统一和提升全线产品的变现；Gemini 的初期失误被过度放大，忽视了谷歌十多年来在 AI 上的积累。他还认为生成式 AI 会让内容创作成本趋零、充斥 AI 伪造内容，谷歌搜索作为可信信息源会更重要。
Assigning primacy to a small operational misstep while demoting the fact that the company has been building world-class capabilities in AI for over a decade, created an attractive entry point for a long-term investor.Alphabet 一季度财报后，Cramer 表示满意。他原本担心生成式 AI 会伤害搜索这个「饭碗」，听完电话会后相信 AI 反而在帮助搜索和广告收入；云业务客户包括奔驰、Cintas、沃尔玛，YouTube 也拉动广告增长，管理层预计 YouTube 和云今年底合计年化收入将超过 1000 亿美元。他说股价大跌时会买入。
This whole conference call was what I call a master class of transparency and healthAlphabet 因 Gemini 图像生成出错等 AI 失误在 2024 年一季度落后于其他七巨头。Brad Gerstner 在 CNBC 上说重新买入了 Alphabet：它能力很强、资源雄厚，搜索仍有变现潜力，皮查伊呼吁的「结构性变革」也是吸引他的原因。但他说结论还没定，这是一笔希望变成长期投资的交易，要看竞争压力下谷歌能否拿出最好状态。（这是他在 CNBC 上的发言，不是 BG2 节目。）
I would put it in a bucket of a trade that we hope to turn into an investment, but we still need to see those changes and we need to see you know how this evolves谷歌 Gemini 图像生成器因生成史实错误的图片被迫下线，皮查伊称之为「完全不可接受」。Cramer 在 CNBC 投资俱乐部年会上说，谷歌失去了专注，摆脱不了「AI 落后」的叙事；一连串 AI 失误、核心广告业务走软、透明度和效率不足，都在削弱他对管理层的信心。Alphabet 已成为七巨头中他最想卖出的一只。
They have theoretically the best place to advertise in the world and they're not doing well达摩达兰假设 Alphabet 未来五年收入年均增长 8%、目标营业利润率 30%，每股价值 138.14 美元，股价 145 美元，高估约 5%；苹果（价值 176.79 美元、股价 188 美元）、亚马逊（价值 155.72 美元、股价 169.15 美元）也都在估值附近。他提醒，公司好不好和股票便宜不便宜是两回事，投资是找你对公司的判断和市场定价之间的错配。
Alphabet, Apple and Amazon are within striking distance of value网友问哔哩哔哩会不会成为中国的 YouTube，并说 YouTube 的商业模式应该不错。段永平回答，YouTube 目前有点辛苦，短视频的冲击非常大。
youtube目前是有点辛苦的，短视频的冲击非常大。特里·史密斯认为收入增长放缓可能促使科技公司不再把钱当作免费的，停掉主业之外前景不佳的项目。对 Alphabet，他点名巨额亏损的「其他赌注」，说闪电不会两次击中同一个地方，而它有很好的核心在线搜索和广告业务。
It has a good core online search and advertising business.网友问他对谷歌的顾虑。段永平说谷歌是好公司，他也持有一些但比重小，一直想多买却没等到好价钱，称之为贪心犯的错。
Google是好公司，我也有一些Google，但比重小。一直很想多买些Google，但一直没等到好价钱，贪心出的错。帕伯莱提出「孵化者」框架：能不断孵化、收购并做大新业务的公司。他说过去会把 Alphabet 的「其他赌注」估值为零，现在认为 Alphabet 显然是顶级孵化者：Android、YouTube 都是买来后做大的，也有自己做出来的业务，孵化新业务是它的基因。对这样的公司，可以为主业付更高的价格。
When I look at a company like Alphabet, it is a spawner, very clear.被问到 Facebook、亚马逊、谷歌、京东算不算伟大的企业，段永平说在他看来亚马逊和谷歌应该算，另外两家他没那么了解。
在我看来Amazon, google应该算，其他两个我没那么了解。网友问谷歌为何把安卓免费给厂商用。段永平说这和搜索一样是免费模式、间接收费；除中国外，全世界卖出的每台安卓手机谷歌都能收到钱。
和搜索一样，Google用的是免费模式，就是间接收费的意思。谈到好的商业模式从何而来，段永平说背后有很厚的企业文化：搜索最后在谷歌手里变成好的商业模式，不能简单说搜索本身就是好生意。
搜索最后变成Google的好的商业模式，所以肯定不能简单地说搜索是个好的商业模式。2017 年股东大会上被问到为何错过科技股，芒格说科技领域最大的错误是没买谷歌：他们本有能力看懂，早期谷歌广告的效果远好于其他渠道。巴菲特补充，旗下 GEICO 很早就是谷歌的客户，每次点击付 10 到 11 美元，而谷歌几乎没有成本，这是极好的生意，除非有人把它抢走。
And any time you're paying somebody 10 or 11 bucks every time somebody just punches a little thing where you've got no cost at all, you know, that's a good business, unless somebody's going to take it away from you.