英伟达与 OpenAI 的泡沫争议：错失时代的风险更大
2025 年 10 月，英伟达与 OpenAI 的合作引发“AI 万亿资本闭环”的泡沫争议。但斌在社交平台谈到这件事时说，华尔街担心了一天 AI 泡沫之后，相关公司当晚基本都是涨甚至大涨；他重申自己的判断：此刻错失一个时代的风险，远大于泡沫的风险。
还是那句话：‘此刻，错失一个时代的风险，远大于泡沫的风险’。说完之后，2025Q4 的 13F：股数不变
但斌（东方港湾）
Oriental Harbor Investment Master Fund，CIK 0002046333
但斌创立的东方港湾，国内知名私募，长期公开谈茅台、腾讯、英伟达。海外基金在香港，美股组合高度集中于科技龙头。
东方港湾的国内产品重仓茅台等 A 股，不在 13F 里。这里只能看到海外基金申报的美股部分，且 2024 年第 3 季度才开始申报。
- 组合规模
- 16.5亿美元
- 持仓
- 13只
- 前十大占比
- 97.8%
- 最新披露
- 2026-08-112026Q2
持仓长卷
每条墨带是一只股票占组合的比例。点任意季度，下方切换到那个季度。2024Q3 — 2026Q2| 股票 | |||
|---|---|---|---|
| NVDA英伟达 | — | ≥1 季 | |
| —Bank Montreal Medium | — | ≥1 季 | |
| METAMeta | — | ≥1 季 | |
| MSFT微软 | — | ≥1 季 | |
| AAPL苹果 | — | ≥1 季 | |
| TQQQProshares TR | — | ≥1 季 | |
| GOOG谷歌 C | — | ≥1 季 | |
| AMZN亚马逊 | — | ≥1 季 | |
| NVDLGraniteshares Etf TR | — | ≥1 季 | |
| TSLA特斯拉 | — | ≥1 季 | |
| TNADirexion SHS Etf TR | — | ≥1 季 |
点表头可排序。「≥」表示从这位投资人第一份 13F 起就持有，实际时间可能更久。
持仓理由
持股数与公开论述放在同一条时间线上，看是先说后买，还是先买后说。股数已按拆股调整到最新口径。看看还有哪些投资人持有 英伟达
DeepSeek 会增加算力需求，CUDA 壁垒反而更强
2025 年 2 月 DeepSeek 引发市场对英伟达的担忧后，东方港湾发文回应。但斌认为市场最大的误解是把算法、算力和数据对立起来，三者其实是协同关系：算法提效后同一块芯片能服务更多用户，价值量上升，需求也会上升；AI 成本大幅下降后，应用普及带来的推理需求才是算力的主场。他还认为 DeepSeek 团队改写 PTX 指令集并没有绕开 CUDA，这本身是英伟达架构允许的，CUDA 的壁垒反而被增强。
Deepseek的成果会增加全球AI算力的需求，而非减弱。说完之后，2025Q1 的 13F：减仓 -2%
人工智能是新时代的号角，英伟达仓位近半、一股没卖
2024 年 6 月，但斌在私募论坛上说，人类可能已进入继硬件、互联网、移动互联网之后的人工智能时代，东方港湾的美股产品从前年起基本全部拥抱这个时代。他认为 AI 竞争是资金投入的竞争，能承担巨额投入的美国科技巨头大概率胜出；英伟达可能很快超过微软成为市值最大的公司，市值可能达到 5 万亿美元甚至更高。他说公司对 AI 是顶格买入，英伟达仓位已占 45%–50%。
现在英伟达的仓位已经占到45%-50%，因为它涨得比较多。我一股都没动，而且有钱还会继续买进。听了两遍业绩会，从怕股价高到相信才刚开始
2024 年 2 月英伟达发布四季报前后，但斌在微博上连续发言。他说听了两遍英伟达四季度业绩沟通会，逐渐从担心股价太高转为相信这才刚刚开始，估计英伟达的市值最后会超出很多人的想象；他举 AI 实时生成电影为例说明应用前景，并说基于对业绩的信心，全力以赴迎接了这次“本垒打”的机会。对高位唱多的质疑，他回应要想想为什么绝大多数人会错失一个时代。
估计最后英伟达的市值会超越很多人的想象……早上听了两遍英伟达Q4业绩沟通会，逐渐由恐股价高到开始相信是刚刚开始。