特里·史密斯的持仓

持仓长卷

每条墨带是一只股票占组合的比例。点任意季度，下方切换到那个季度。2013Q2 — 2026Q2

2013-11-07 披露

股票
DPZ达美乐	10.1%	1.5 亿	223 万	不变	≥2 季
SYK史赛克	9.4%	1.4 亿	209.1 万	+3.5%	≥2 季
MCD麦当劳	9.1%	1.4 亿	409.4 万	+856.7%	≥2 季
DPSDR Pepper Snapple	9.1%	1.4 亿	303.7 万	+7.3%	≥2 季
BDXBD 医疗	7.6%	1.1 亿	114.5 万	+4.3%	≥2 季
ADPADP	6.8%	1 亿	140.9 万	不变	≥2 季
MMM3M	6.6%	9,972 万	83.5 万	不变	≥2 季
PG宝洁	6.5%	9,841 万	130.2 万	不变	≥2 季
PEP百事	6.1%	9,133 万	114.9 万	+17.4%	≥2 季
JNJ强生	6.0%	9,004 万	103.9 万	不变	≥2 季
PM菲利普莫里斯	5.7%	8,576 万	99 万	+17.0%	≥2 季
CHHChoice Hotels International	4.1%	6,117 万	142.3 万	不变	≥2 季
CL高露洁	3.3%	4,960 万	84.1 万	+7.2%	≥2 季
—Sigma Aldrich	3.3%	4,956 万	43 万	+64.5%	≥2 季
WAT沃特世	3.2%	4,770 万	44.9 万	-39.7%	≥2 季
VVisa	3.2%	4,751 万	24.9 万	+85.7%	≥2 季

点表头可排序。「≥」表示从这位投资人第一份 13F 起就持有，实际时间可能更久。

持仓理由

持股数与公开论述放在同一条时间线上，看是先说后买，还是先买后说。

股数已按拆股调整到最新口径。看看还有哪些投资人持有达美乐

12016-01-18中性

卖出达美乐：好生意，但估值只能靠高增长撑着

2015 年 Fundsmith 卖出了达美乐，它是基金成立以来表现最好的股票。特里·史密斯认为当时的估值只有在高速增长能持续时才说得通，而他对此存疑。他说卖得既遗憾又忐忑：这无疑是一门好生意，而卖掉好公司是他们一向不愿做的；如果估值回到合理水平，他们很乐意再买回来。

We sold our holding in Domino’s Pizza during the year since it had reached a valuation which we felt was only justifiable if the current rapid rate of growth is sustainable, which we would doubt.

股东信Fundsmith Equity Fund 2015 年度致股东信

卖出、估值

说完之后，2016Q1 的 13F：未持有