特里·史密斯的持仓

持仓长卷

每条墨带是一只股票占组合的比例。点任意季度，下方切换到那个季度。2013Q2 — 2026Q2

2015-02-10 披露

股票
MCD麦当劳	10.1%	2.8 亿	611.6 万	+11.4%	≥7 季
DPSDR Pepper Snapple	9.0%	2.5 亿	351.5 万	+4.1%	≥7 季
SYK史赛克	8.7%	2.4 亿	259.1 万	+2.0%	≥7 季
BDXBD 医疗	8.5%	2.4 亿	171.5 万	+12.4%	≥7 季
PM菲利普莫里斯	7.2%	2 亿	248.9 万	+28.1%	≥7 季
DPZ达美乐	7.2%	2 亿	213.5 万	不变	≥7 季
PEP百事	6.6%	1.9 亿	196.8 万	+4.3%	≥7 季
EBAYeBay	6.2%	1.7 亿	307.4 万	+58.6%	3 季
JNJ强生	6.1%	1.7 亿	163 万	+13.6%	≥7 季
VVisa	5.6%	1.6 亿	59.8 万	不变	≥7 季
—Sigma Aldrich	5.6%	1.6 亿	93.7 万	+17.0%	≥7 季
MMM3M	5.1%	1.4 亿	86.6 万	+2.3%	≥7 季
PG宝洁	5.0%	1.4 亿	154.2 万	+7.5%	≥7 季
ADPADP	4.9%	1.4 亿	165 万	-9.0%	≥7 季
CL高露洁	2.4%	6,693 万	97.3 万	不变	≥7 季
CHHChoice Hotels International	1.9%	5,388 万	96.2 万	-21.5%	≥7 季

点表头可排序。「≥」表示从这位投资人第一份 13F 起就持有，实际时间可能更久。

持仓理由

持股数与公开论述放在同一条时间线上，看是先说后买，还是先买后说。

股数已按拆股调整到最新口径。看看还有哪些投资人持有麦当劳

12014-01-23看空

卖出麦当劳：开始只靠低价卖东西

2013 年 Fundsmith 卖出了麦当劳。特里·史密斯说，麦当劳销售数据接连不佳，估值却没降，难以加仓；它推出低至 1 美元的套餐，销售仍然不好，这让他相信麦当劳正在变成只靠价格竞争的生意，这正是他要回避的；「一元菜单」似乎也拖累了高价产品。相比之下，达美乐一个披萨卖近 6 美元，销售增长毫无困难。

This began to convince us that McDonald’s had started to become a business which was selling solely on price, which we seek to avoid, and it seems that its Dollar Menu has perhaps unsurprisingly handicapped its attempts to sell premium items.

股东信Fundsmith Equity Fund 2013 年度致股东信

卖出、定价权

说完之后，2014Q1 的 13F：加仓 +4%