WFC 富国银行 — Peekabull

谁在持有

各自最近一份 13F。占组合越高，说明信念越强。

投资人	占其组合	组合排名	市值（美元）	股数	股数较上季	已持有	报告期
芒格（每日期刊）	45.5%	第 1 大	1.2 亿	141.3 万	不变	≥51 季	2026Q2
达利欧（桥水）	0.4%	第 43 大	9,469 万	114.6 万	+21.6%	11 季	2026Q2

每一格是一个季度，颜色越亮，这只股票在其组合里的占比越高。斜线格表示那时还没有 13F 数据。

占比高占比低未持有没有数据（未申报 13F）

只收录有原文出处的观点。

有股东问：伯克希尔已经卖掉了银行股，为什么每日期刊还拿着？芒格说他的想法可能和伯克希尔不同：这些银行股是在止赎危机中「在最低点」买的，几乎全是浮盈，卖出要先给政府交四成多的税；而股息几乎免税，权衡之下愿意继续持有一段时间。

The answer is that we’re not in a normal position. All factors considered, we’re willing to hold them for a while.

税务、长期持有

说完之后，2023Q1 的 13F：股数不变

2019-10-11中性段永平

被问到银行业的商业模式，段永平说他一直搞不懂银行，对他来说靠借钱做生意的比较难懂；不过他跟着巴菲特买了些美国银行和富国银行，赚了几顿饭钱。

对我来说，靠借钱做生意的比较难搞懂。不过，我倒是跟着老巴买了些美国银行和富国银行，赚了几顿饭钱。

抄作业、能力圈

说完之后，2019Q4 的 13F：减仓 -43%

2017-05-06中性巴菲特

2017 年股东大会上被问到虚假账户丑闻，巴菲特说富国银行犯了三个重大错误，其中一个远比其他严重。以交叉销售数量为核心的激励制度奖励了错误的行为，这类设计失误任何公司都会犯；但最大的错误是问题传到 CEO 那里之后没有立即行动。

At Wells Fargo, you know, there were three very significant mistakes, but there was one that dwarfs all of the others.

管理层、风险

说完之后，2017Q2 的 13F：减仓 -2%

2013-03-01看多巴菲特

巴菲特指出，富国银行的报表利润被一项「核心存款摊销」大幅拖累，2012 年约 15 亿美元，暗示存款在快速流失，但实际上核心存款一直在增长。这笔费用公司没有强调，分析师报告也从未提过。他认为除了会计准则之外，这根本不是一项真正的费用。当年伯克希尔把持股从 7.6% 增加到 8.7%。

In no sense, except GAAP accounting, is this whopping charge an expense.

估值

2012-02-25看多巴菲特

2011 年伯克希尔追加了 10 亿美元富国银行，是当年三笔重要操作之一，持股 7.6%。巴菲特认为银行业已经恢复，富国银行盈利强劲、资产稳健、资本处于历史最高水平。他把美国运通、可口可乐、IBM 和富国银行视为四家杰出公司的合伙权益，而不是用来短线买卖的有价证券。

The banking industry is back on its feet, and Wells Fargo is prospering. Its earnings are strong, its assets solid and its capital at record levels.

长期持有