PayPal 一直被认为站在 Apple Pay、先买后付等新支付方式的对立面，2025 年四季度业绩令人失望、CEO 更替后股价下跌。艾因霍恩以均价 43.53 美元、约 8 倍市盈率买入，认为其支付资产组合价值高得多。信中提到季度结束后有报道称 Stripe 和 Advent 联合出价每股 60.50 美元收购。
We believe PYPL’s collection of payment assets is worth substantially more than the 8x earnings we paid.2022 年 Fundsmith 卖出了自 2015 年分拆就持有的 PayPal。特里·史密斯说，PayPal 在线上支付领先，却没有经营好疫情期间新获得的客户，不控制成本，还追逐明显高价的收购。他们曾建议把资本回报率纳入管理层薪酬考核，没有被采纳；之后 Elliott 入股反而拿到了董事席位。
PayPal seems intent on snatching defeat from the jaws of victory.2021 年 PayPal 是 Fundsmith 表现最差的股票，打破了「让赢家继续跑」的规律。市场担心它为打造「超级应用」把用户引向支付系统而毁掉价值，它有意收购 Pinterest 更加深了这种担心。特里·史密斯说，他们宁愿 PayPal 专注于自己的本行。
We may be wrong but we would prefer if PayPal stuck to its knitting.特里·史密斯通常质疑激进投资者的动机，但他同意伊坎的看法：把 eBay 拆成交易平台和 PayPal 两部分，能让 PayPal 更快增长。2017 年 PayPal 成了 Fundsmith 业绩贡献最大的股票。
For example, we agreed with Carl Icahn’s view that separation of the two businesses which were part of eBay (the eBay marketplaces business and PayPal the payment service provider) would set PayPal free to grow more rapidly, and as you can see PayPal is the largest contributor to our Fund’s performance over the past year.