张磊（高瓴）

Hillhouse / HHLR，CIK 0001510589、CIK 0001762304

张磊创立的高瓴资本。二级市场业务 2019 年起由 HHLR 独立管理，重仓中概与医疗。

高瓴的大部分资产在一级市场和港股、A 股，这里只能看到在美股申报的部分。

成长中国视角长期结构性
组合规模
8.3亿美元
持仓
35只
前十大占比
85.7%
最新披露
2026-08-142026Q2

持仓长卷

每条墨带是一只股票占组合的比例。点任意季度，下方切换到那个季度。2013Q2 — 2026Q2
京东其他Mondelez International拼多多Ctrip Intl百济神州阿里巴巴富途传奇生物20132014201520162017201820192020202120222023202420252026

2017-08-14 披露
股票
JD京东40.4%26.2 亿6,690.2 万-15.2%11 季
BABA阿里巴巴7.8%5 亿357 万+38449.4%3 季
BKNGBooking7.4%4.8 亿25.5 万不变3 季
MDLZMondelez International5.9%3.8 亿885.2 万不变≥17 季
ESGREnstar5.4%3.5 亿175 万不变4 季
CTRPCtrip Intl4.0%2.6 亿481.2 万+140.6%≥17 季
WUBA58 同城3.8%2.4 亿555 万不变13 季
MLCOMelco Resorts & Entertainment3.1%2 亿892.7 万-12.9%7 季
ONC百济神州2.6%1.7 亿372.1 万+172.6%6 季
ZTO中通快递2.5%1.6 亿1,138.7 万新进1 季
SINA新浪1.9%1.2 亿142 万不变5 季
MOMOMomo1.5%9,717 万262.9 万不变10 季
YUMC百胜中国1.4%9,081 万230.3 万+4.1%2 季
—China Biologic Products Holdin1.3%8,524 万75.4 万+186.8%2 季
SOHUNSohu1.1%7,438 万165.1 万不变≥17 季
TAL好未来1.1%7,325 万59.9 万不变11 季
TRIPTripAdvisor1.0%6,237 万163.3 万+17.1%2 季
—Fibrogen0.9%5,653 万175 万+75.0%5 季
BEDUBright Scholar Ed0.8%5,117 万430 万新进1 季
—Bitauto0.5%3,232 万112.4 万新进1 季
NTES网易0.5%3,002 万10 万新进1 季
—Blueprint Medicines0.5%2,955 万58.3 万-20.5%5 季
XLRNAcceleron Pharma0.3%2,127 万70 万不变4 季
YYEURYY0.3%2,060 万35.5 万+3.4%2 季
TWTRTwitter0.3%2,000 万111.9 万+2852.5%2 季

点表头可排序。「≥」表示从这位投资人第一份 13F 起就持有，实际时间可能更久。

持仓理由

持股数与公开论述放在同一条时间线上，看是先说后买，还是先买后说。
5,000 万股1 亿股1.5 亿股2 亿股20142016201820202022202420261
股数已按拆股调整到最新口径。看看还有哪些投资人持有 京东
1看多

投京东要么 3 亿美元，要么一分不投：物流和供应链得把钱烧够

2010 年刘强东想融资 7500 万美元，张磊坚持投 3 亿美元。他说京东本身就是需要烧钱的生意，不在物流和供应链系统上投入足够的钱，就看不出核心竞争力；钱要烧够才能帮企业完成创新，否则烧掉的钱可能成为「炮灰」。他还说，腾讯、淘宝、京东起初都不被看好，这段时间正好可以积累用户数据、建立护城河。

因为这个生意本身就是需要烧钱的生意，不烧足够的钱在物流和供应链系统上是看不出来核心竞争力的
访谈界面新闻：高瓴资本张磊：警惕各方面都No.1的人（转载并购菁英汇整理的张磊讲话）
护城河、长期持有
说完之后，2019Q4 的 13F：减仓 -26%