观点

投资人在股东信、访谈、雪球上公开讲过的观点，加上知名投资节目和名人对个股的看法，按发表时间排列。每条都附原文出处，原话逐字照录；投资人谈自己 13F 持仓的，「说完之后」那一行是同一季度 13F 上的实际操作。

比尔·阿克曼谈 ZTS 的 2 条观点ZTS 的持仓与进出看全部

2017 年 3 月

中性比尔·阿克曼 谈 ZTS

卖出 Zoetis：生意很好，但钱要投到新机会

潘兴广场在 2016 年 11 月卖出最后一批 Zoetis 股票，距公开持股约两年，平均成本约 37 美元。持有期间 Zoetis 重组了供应链、在控制成本的同时追求有机增长。阿克曼说卖出不是因为公司变差，而是要把资金腾给新的投资。

Despite the high quality nature of the business and its strong management team, we sold to redeploy the capital in certain new investments.
股东信Pershing Square Holdings 2016 年报
资本配置
说完之后，2017Q1 的 13F：未持有

2015 年 3 月

看多比尔·阿克曼 谈 ZTS

Zoetis：全球唯一独立上市的大型动物保健公司

Zoetis 从辉瑞分拆而来，是全球动物保健品龙头。阿克曼看重它的增长和耐久性：受益于全球肉类消费、宠物饲养增加，动物保健市场多年保持增长；约 80% 的收入来自不受专利保护的产品，靠品牌、渠道和客户关系维持；单品规模小、毛利率低，仿制药厂商难以进入。

Zoetis’ business model passes our high bar for business quality.
股东信Pershing Square Holdings 2014 年报
护城河、行业趋势
说完之后，2015Q1 的 13F：加仓 +1%