要能复制，早就有人复制了
网友说世界上没有不能复制的商业模式和企业文化。段永平反问：花多少钱可以复制茅台、苹果？要能复制早就有人复制了，护城河越宽越难复制，这就是商业模式的意义。他还举例说，想复制泡泡玛特的企业很多，强如阿里、腾讯都找不到北。
那你觉得花多少钱可以复制茅台，苹果？要能复制早就有人复制了啊！观点
投资人在股东信、访谈、雪球上公开讲过的观点，加上知名投资节目和名人对个股的看法，按发表时间排列。每条都附原文出处，原话逐字照录；投资人谈自己 13F 持仓的，「说完之后」那一行是同一季度 13F 上的实际操作。
段永平谈 贵州茅台 的 13 条观点看全部
2026 年 8 月
2026 年 4 月
四分之一的家庭一年一瓶，飞天都不够卖
段永平算了一笔账：中国至少有四亿多个家庭，茅台一年卖不到一亿瓶飞天，四分之一的家庭每年买一瓶都不够卖。他认为 i茅台最大的作用是让以前不知道去哪里买真茅台的人很容易买到真酒，觉得茅台公司最近做的事情蛮对路，让大家看几年。
中国有至少四亿多家庭，茅台一年卖不到一亿瓶飞天。1/4家庭一年一瓶茅台都不够卖啊，这还不算正常喝茅台的人们。2026 年 1 月
i茅台直销释放的购买力会非常惊人
茅台通过 i茅台 直接卖飞天茅台后，段永平认为直销应该会直接超过以前的营业额和利润，解决了假冒问题后释放的购买力会非常惊人。不过他也说茅台估计一时半会儿不敢放开卖，这还是新事物，需要试试水。
直销这个卖法，应该直接简单超过以前的营业额和利润了。解决了假冒问题，释放的购买力应该是非常惊人的。搭售是最不明智的销售方式之一
网友说飞天和五星都走电商后，茅台的系列酒要靠经销商推广。段永平说系列酒能卖多少就卖多少，搭售是他见过最不明智的销售方式之一。
系列酒能卖多少卖多少呗，搭售是我见过的最不明智的销售方式之一。2025 年 12 月
送人一瓶酒送什么：茅台像喜诗糖果
段永平借巴菲特讲喜诗糖果的例子说茅台：情人节送巧克力，没人会跟太太说「今天有个不是喜诗的牌子打折，所以买了一盒给你」，送人一瓶酒也是一样。他强调茅台只在这一点上像喜诗，和可口可乐的很多属性则完全不同。
如果你送人一瓶酒，你送什么？2025 年 11 月
茅台做葡萄酒、系列酒：只要飞天不变，别的影响都不大
网友担心茅台推葡萄酒、加大系列酒和保健酒推广，搞产品多元化。段永平说只要飞天不变，别的影响都不大。
只要飞天不变，别的影响都不大。2025 年 8 月
有人能复制茅台吗？
网友问茅台的护城河是不是只靠品牌。段永平说跟不喝茅台的人聊茅台很怪；「喝酒有害健康」「年轻人不喝茅台」「禁酒令」，以及认为有人会去喝和茅台差不多的酒，这些担忧都不太对。关键的事实是没人能复制茅台，就像没人能复制可口可乐。
fact is有人可以copy茅台吗？有人可以copy可口可乐吗……？2025 年 3 月
好公司的成长能覆盖汇率风险
被问到用外币买中国资产的汇率问题，段永平说他买茅台主要用人民币，所以没有这个问题；虽然也用美元买了一些，但买在好价格上风险很小。他认为业务以中国为主的公司都要面对汇率问题，但公司足够好的话，成长大概率能覆盖汇率风险。
在公司足够好的情况下，公司的成长大概率是可以cover汇率风险的。所以，买好公司最重要。2024 年 10 月
十年二十年看，买茅台大概率比存银行好
2024 年 10 月 A 股暴涨暴跌，一位网友心态失衡后清仓离场。段永平给出他的排序：买好公司拿着最好，其次是买债券，再次是存银行；他认为十年二十年后回头看，买茅台大概率比存银行好。
买好公司拿着比啥都强，其次是买债券，然后是存银行。我觉得10年20年后看买茅台比存银行大概率会好。2024 年 9 月
茅台上市 23 年首次回购：也许是个划时代的事件
茅台上市 23 年来首次宣布回购注销，金额 30 亿到 60 亿元。段永平说领导终于想开了，这也许会是个划时代的事件，多年后领导们会因为这个决策很有成就感。
领导终于想开了？这也许会是个划时代的事件。闲钱买茅台，就当买了个每年付息的长期债券
茅台股价连跌，网友重仓亏了 30%，问是不是在「杀逻辑」。段永平说，对没地方去的闲钱而言，茅台依然是最好的去处之一，就当买了个长期债券，每年还给你付利息。
对没地方去的闲钱而言，这依然是最好的去处之一，你就当买了个长期债券，每年还给你付利息。2024 年 8 月
拿着好公司比爬山容易得多
有网友说坚持价值投资像爬山，越难越要坚持。段永平说他们拿着苹果、茅台这么多年，总有人说他难，可拿着好公司比爬山简单得多，前提是确定拿着的是好公司；如果不知道是不是好公司，坚持就没有意义。
拿着好公司比爬山这种东西要简单甚至容易很多，如果你能确定拿着的是“好公司”的话。如果你不知道拿着的是不是好公司，那你坚持什么？提高分红承诺对股价影响有限，没解决大家的担忧
茅台公告 2024–2026 年度现金分红规划。段永平认为，提高承诺分红比例对股价的实质影响有限，因为没有解决大家担忧的事情，三年内也没改变任何基本面；不过他还是为管理层鼓掌，毕竟被钱淹到脖子的感觉并不好受。
提高承诺分红比例对股价的实质影响有限，因为并没有解决大家担忧的事情。