投资人在股东信、访谈、雪球上公开讲过的观点，加上知名投资节目和名人对个股的看法，按发表时间排列。每条都附原文出处，原话逐字照录；投资人谈自己 13F 持仓的，「说完之后」那一行是同一季度 13F 上的实际操作。
Jason 问 SpaceX 一边把算力租给 Anthropic、一边追赶 Anthropic 是否存在矛盾。Sacks 说他喜欢这个结构：建大规模算力集群让 Elon 有能力训练前沿模型，相当于成为真正前沿实验室的看涨期权；如果失败，还能把算力以不错的价格卖给前沿实验室，相当于看跌期权。他提到双方合同有 90 天取消条款，算力现货价上涨对 Elon 有利、下跌则有风险；如果明后两年算力仍供不应求，Elon 既能收接近现货的价格，也能把算力转给自己的服务。
What I love about it is that he's creating these huge compute clusters, right? And that gives him the ability to train a big model, a big potentially frontier model.Friedberg 说 Starlink 是「现金机器」：连接业务单季收入 43 亿美元、调整后 EBITDA 26 亿美元，用户 1200 万、同比翻倍，每月 ARPU 66 美元，环比增长 20%。他推算 Starlink 收入可达约 400 亿美元，其中大部分转化为自由现金流，可能达到 300 亿美元；订阅业务续订率高、获客成本低，可以给 30 倍估值，所以 Starlink 单独就可能在 18 个月到 2 年内成为万亿美元市值的业务，其余业务都是额外的上行空间。他也提醒 AI 算力出租的价格可能只是当下算力紧缺带来的暂时溢价。
The Starlink business alone could be a trillion dollar market cap within 2 years, within 18 months, let's say.SpaceX 上市后首份财报发布后股价下跌，Sacks 说他有些意外：这是一次超预期并上调指引的财报，Elon 也讲了很多计划。他补充说 Starship 试飞成功、隔热罩有效，将加快发射节奏，为带宽更高的 V3 卫星铺路，从而支撑 Starlink 直连手机业务。数据中心方面，公司预计算力年底从 1.4 吉瓦增至约 2 吉瓦，按 Elon 所说每瓦 30–50 美元的现货价，只要 2 吉瓦按每瓦 50 美元出租，就能达到年底 1000 亿美元 ARR 的目标，这还不含 Starlink、发射和 Grok/Cursor 业务。
Yeah, look, I thought it was a very bullish earnings call. I was a little bit surprised that the stock went down after the earnings call because not only was it a beat and raise, but also I think Elon spoke to a lot of their plans.Chamath 指出，自 2021 年以来约 40% 的数据中心项目会遭到当地反对，而且这个比例还会上升，AI 的电力供给极度稀缺、需求近乎无限。他认为这会把「去太空建算力」的经济账提前，而这将使 SpaceX 及其算力栈相对超大规模云厂商更占优势。等 SpaceX 做到规模化后，超大规模云厂商在地面产出的 token 成本将相对处于劣势；同时留在地面、达到数百兆瓦到吉瓦级的数据中心资源会像钻石一样珍贵。
So that probably pulls forward the economic equation to want to go to space. But then again, that's going to prefer SpaceX and their compute stack and their compute decisions over the hyperscalers and over anybody else.SpaceX 上市后，Chamath 称其为独一无二的公司，并认为最高的市销率就出现在上市这几天，此后公司会逐步消化估值并继续增长。他回顾自己此前对收购 Cursor 的判断：以换股方式成交，若 SpaceX 估值走高，Elon 相当于拿到约五折。再加上 Cursor 的收入运行率又翻了一倍，他认为 Elon 实际上以约 150 亿美元买下了 Cursor，并预计接下来会进入整合阶段，Tesla 与 SpaceX 将合并。
I think that the highest price-to-sales was essentially these last few days. And now it's just going to grow into its valuation and generally just grow valuation.Chamath 拆解如何在 2 万亿美元估值下承接 SpaceX：去年收入约 180–190 亿美元，今年可能 250–300 亿，明年 400–450 亿，之后再翻倍，相当于约 20 倍收入买入。他认为买到的是互联网以来最重要的网络基础设施（Starlink 将扩展到数亿用户）、发射运力平台以及从应用到算力底层的 AI 业务。他强调收入带来的经营杠杆能形成资本护城河、技术护城河和执行护城河的飞轮，且只计算地面数据中心到 2030–2032 年就可能有 1000–2000 亿美元收入。他还认为 Tesla 终将并入，届时这家公司几年后会显得很便宜。
That thing will look very cheap, I think, in a few years.