观点

比分红更重要的，是被投公司每年留存的利润

2018 年末伯克希尔持有美国银行 9.5%，按当时的分红率每年可收 5.51 亿美元，而按持股比例应享的留存利润高达 20.96 亿美元。巴菲特认为，这些没有分到手里的利润会被用来扩张或回购，最终体现为股价上涨。

Far more important than the dividends, though, are the huge earnings that are annually retained by these companies.