GE Vernova

GE Vernova：涡轮机一旦装上，客户就被锁定几十年的服务合同

2026 年上半年，特里·史密斯调整了「什么都不做」的策略，组合换手率升到 51.8%，开始更多考虑基本面和股价动量。新买入 GE Vernova。它的设备发电量约占全球三分之一，护城河来自能源基础设施的规模和高转换成本；增长来自电网升级和 AI 数据中心的自建电源，在手订单 1630 亿美元，约为 2025 年收入的 4 倍。

Its competitive ‘moat’ stems from the scale and high switching costs of energy infrastructure: once its turbines are installed, customers are locked into high-margin, inflation-protected service contracts for decades.